Carga tributária elevada ‘atrasa’ investimento das telcos

[BlueTax]

Na visão de Wall Street, preço elevado dos serviços é resultado das altas taxas tributárias.

Um estudo apresentado pela Morgan Stanley durante o VI Seminário da Telcomp 2013, em São Paulo, sobre a infraestrutura de telecom no Brasil, mostrou o País como uma das principais economias para infraestrutura de telecom, mas com qualidade baixa e uma carga tributária elevada.

“Os principais tributos, tarifas e taxas cobradas representam 40% da receita bruta de uma empresa de telecom. A gente entende que isso é um limitador de investimentos”, analisa Diego Aragão, representante do Morgan Stanley.

Aragão explica que o preço elevado dos serviços no setor é uma consequência da política tributária do Brasil. Em interconexão, por exemplo, ele informa que o País tem uma das tarifas “mais altas do mundo”, o que impacta na penetração real do serviço. “A penetração real da telefonia móvel está em torno de 80%, o que nos coloca atrás de outros países. Nos serviços de Banda Larga e TV por Assinatura também estamos atrás. É difícil fazer a locação de infraestrutura”.

Se comparar o Brasil com outras economias, como EUA, Japão, Alemanha, percebe-se que essas economias passam por um processo de consolidação, e o Brasil é um país menos concentrado no setor, explica. “Por mais que se fale de 4 grandes e competidores e novos entrantes, há uma baixa concentração, se comparada com outros mercados”, justifica.

O que pensam os investidores?

Segundo Aragão, os investidores têm a visão de que o Brasil é um mercado com um ciclo industrial acontecendo de 3 em 3 anos, ou 4 em 4, tanto para novas tecnologias, como compra de novas licenças e espectro. “Na cabeça do investidor é claro que o retorno no setor deve demorar. Dificilmente ele consegue olhar para além de 12 meses. O nível de investimento está em linha com muitas outras economias. A margem operacional das operadoras é mais baixa, e se trouxermos isso para a expectativa de 2013, a margem é de 28%”, afirma.

O retorno das operadoras após a privatização do setor só não foi maior por causa dos impostos, informa o representante da Morgan Stanley, que exemplifica com a Selic. “Se uma operadora lucrava 8,2%, a Selic subia a 17,1%. Então, àquela época, era melhor comprar títulos do Governo do que investir no setor de telecom”.

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